在供給側(cè)改革的背景下，近期一些行業(yè)紅利開始顯現(xiàn)。7月13日，安信證券及中信建投的分析就同時指出，目前鋁價連創(chuàng)新高但電解鋁板塊漲幅有限，隨著一些上市公司半年業(yè)績遠(yuǎn)超預(yù)期，A股電解鋁板塊或掀起中報行情。

　　據(jù)了解，有色協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，我國1-5月份鋁冶煉行業(yè)整體利潤實(shí)現(xiàn)24.2億元，同比大幅增長184.7%，這主要得益于供給側(cè)改革帶來的產(chǎn)能收縮和成本下降。

　　首先，電解鋁產(chǎn)能收縮逐漸體現(xiàn)在產(chǎn)量同比負(fù)增長。上述協(xié)會統(tǒng)計，1-5月份電解鋁累計產(chǎn)量1262萬噸，同比降幅1.7%，月度產(chǎn)量持續(xù)負(fù)增長，而在當(dāng)前供給側(cè)改革背景下，復(fù)產(chǎn)及其相關(guān)融資較為困難，產(chǎn)能彈性受到較強(qiáng)壓制。

　　另外，電解鋁現(xiàn)貨庫存在產(chǎn)量同比縮減和下游補(bǔ)庫的帶動下持續(xù)下降，與往年相比下降顯著。

　　同時，煤價整體下跌和電力體制改革為降電價奠定良好基礎(chǔ)。當(dāng)前我國電解鋁行業(yè)自備電比例已達(dá)75%以上，煤價的整體下跌利好自備電成本下降。同時，電力體制改革也使得網(wǎng)電銷售電價、過網(wǎng)費(fèi)的下降成為現(xiàn)實(shí)。

　　最后，氧化鋁產(chǎn)能彈性較大，價格漲幅被壓制。由于氧化鋁生產(chǎn)彈性大于電解鋁生產(chǎn)，氧化鋁企業(yè)的復(fù)產(chǎn)和新建產(chǎn)能節(jié)奏均快于電解鋁行業(yè)，當(dāng)前氧化鋁市場持續(xù)由前期的減產(chǎn)帶來的短缺逐漸向過剩轉(zhuǎn)化，使其價格漲幅被壓制。

　　然而雖然行業(yè)利好不斷，但近期電解鋁板塊漲幅有限。對此，安信證券表示，這很大程度上源于市場對電解鋁行業(yè)供給側(cè)改革缺乏信心，以及對電解鋁公司的降本能力普遍認(rèn)識不足，預(yù)期差較大。

　　不過，隨著A股電解鋁公司中報相繼披露，供給側(cè)改革背景下導(dǎo)致的行業(yè)利潤大增將逐漸得到印證，相關(guān)標(biāo)的的估值優(yōu)勢將凸顯，再加上六月下旬以來鋁價高歌猛進(jìn)，從12000元/噸的平臺漲至13000元/噸以上，而電解鋁成本相關(guān)的氧化鋁價格走低、電力成本難以跟漲，電解鋁行業(yè)的毛利空間的確定性進(jìn)一步擴(kuò)大，上述券商建議高度關(guān)注A股電解鋁板塊中報行情         （信息來自網(wǎng)絡(luò)）